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发布日期:2024-05-26 03:15    点击次数:150

  来源:中国基金报

  3月5日上午,十四届全国人大二次会议召开,国务院总理李强作政府工作报告。这份报告总结了2023年的政府工作情况,同时提出了2024年中国经济发展的预期目标和工作内容,一经发布即成为全社会关注的重点。

  证券行业的研究人士也纷纷开启深度研究模式,挖掘政府工作报告中的投资机会。政府工作报告将如何指引A股?未来哪些板块有望获得资金青睐?中国基金报记者近期采访了多位券商首席,深入解读报告中蕴含的市场机遇。

  新兴概念有望获超额收益

  重视产业趋势和政策主题投资

  招商证券首席策略分析师张夏表示,经济发展的建议目标符合预期,基本落在市场预期范围之内。今年或将是一个产业趋势投资和政策主题投资的大年,需要更加重视政策趋势和产业趋势带来的细分赛道和细分行业投资机会。

  政府工作报告将如何指引A股?张夏称,复盘2018年~2023年两会期间的产业政策,可以明显发现,两会产业政策对A股主题投资具有重要指引意义。

  张夏指出,在两会前后一周以及整个3月中,从重点产业政策对应的主题投资板块相对于万得全A指数的超额收益率可发现,政府工作报告中提到的重点领域,在大部分时间里通常会获得较高的超额收益。尤其是新出台的政策或新兴概念,如2021年碳中和板块,作为当年两会首次提出的新兴概念,获得了明显的超额收益。

  政府工作报告提出,深入实施国有企业改革深化提升行动,做强做优主业,增强核心功能、提高核心竞争力,建立国有经济布局优化和结构调整指引制度。

  对此,中信建投证券首席策略官陈果认为,结合市值管理的大方向,国企改革有望迎来双击行情。当前,国企正处于新一轮国企改革深化提升行动的实行阶段,而国资的目标导向转向“做强做优”,反映的是国企改革已进入深化期,国资向关系国家安全、国民经济命脉的重要行业集中,长期资本功能将进一步凸显。

  陈果表示,国企历经多年改革发展,在新质生产力相关领域的核心竞争力、资源禀赋等无疑更具优势,极有希望成为建设的主导者和推进者,扮演现代产业链“链长”角色,国企的“价值创造”和“价值实现”有望迎来匹配,在资本市场上的价值迎来重估。

  突出新质生产力

  关注人工智能、数字经济、机器人等

  此次政府工作报告将“大力推进现代化产业体系建设,加快发展新质生产力”作为2024年政府工作首要任务。

  对此,华泰证券研究所副所长、总量研究负责人张继强表示,新质生产力特点在于创新,判断属于新质生产力的核心标志是全要素生产率的大幅提升,主要通过三大抓手:技术革命性突破、生产要素创新性配置、产业深度转型升级。发展新质生产力的落脚点还是在产业,其中,生成式人工智能、数字经济、机器人等方向值得关注。

  中国银河证券军工行业首席分析师李良表示,作为新质生产力代表,‘商业航天+低空经济’有望成为新经济增长引擎。继中央经济工作会议后,商业航天与低空经济再次被写入政府工作报告,凸显国家发展的决心。

  李良认为,6G作为接替5G的第六代蜂窝网络技术,将与卫星网络完美融合,实现真正意义的“天地互联”,或将于2030年实现商用化。手机直连卫星完成商业模式闭环,商业化落地进程加速,全球商业航天产业迎来蓬勃发展期,千亿市场迸发。

  李良进一步表示,“低空经济+多产业融合”开拓新业态,市场空间广阔。未来,低空经济将催生包括低空制造、低空飞行、低空保障和综合服务等在内的万亿级产业集群。

  中信建投证券计算机首席分析师应瑛也认为,低空经济有望成为经济发展新增长引擎,实现新兴产业融合集群发展。数字经济及人工智能成为新时代高质量发展主要推动力,报告提出将开展“人工智能+”行动,与“数据要素X”共同筑牢数字经济发展底座,提高全要素生产率。

  具体投资方向上,应瑛建议关注三大领域:一是适度超前建设数字基础设施,利好国产算力板块;二是“人工智能+”行动与国资委召开央企AI赋能会结合,利好央企信息化公司;三是低空经济作为新质生产力重要组成部分,有望迎来加速发展。

  着力扩需求、促消费

  文旅、智能家居、国货潮品获关注

  2024年政府工作报告对实施扩大内需战略、促进消费稳定增长等作出部署,提出了“从增加收入、优化供给、减少限制性措施等方面综合施策,激发消费潜能”。

  中银证券社会服务行业首席分析师李小民表示,报告强调要着力扩大国内需求,并提出要培育壮大新型消费,积极培育智能家居、文娱旅游、体育赛事、国货“潮品”等新的消费增长点。稳定和扩大传统消费,鼓励和推动消费品以旧换新。2023年场景消费实现了快速复苏,在“消费促进年”系列活动推动下,2024年消费有望迎来进一步修复,并增强对经济增长的拉动作用。

  在场景消费与新型消费方面,李小民建议关注后续业绩增长确定性强的出行链相关企业。在民生保障方面,他建议关注在促就业政策推动下人力资源服务行业的相关龙头。此外,在深化对外开放政策的支持下,建议关注跨境电商行业相关标的。

  万联证券研究所大消费首席分析师陈雯认为,随着消费逐步恢复,2024年对促进消费的目标更加积极,强调培育新的消费增长点。2024年报告提到积极培育智能家居、文娱旅游、体育赛事、国货“潮品”等新的消费增长点,较2023年的报告增加了智能家居、国货“潮品”消费领域。

  从投资领域来看,陈雯建议重点关注文旅行业、智能家居、国货“潮品”三大方向。

  在文旅方面,2024年政府工作导向持续围绕文旅等生活服务行业发力,陈雯预计文旅行业促消费政策有望延续,利好文旅产业链上的餐饮、景区、酒店、免税等行业。

  智能家居涉及的产业链众多,包括硬件设备、软件开发、平台运营、产品设计等,涉及的消费细分领域也众多,包括智能锁、晾衣机、扫地机、智能马桶、家电控制、智能照明、智能安防、电动窗帘等。陈雯称,2024年政府工作报告将智能家居与文娱旅游等列入积极培育的新的消费增长点,行业有望进入新的发展期,建议积极关注布局智能业务的家居、家具、家电领域企业的投资机会。

  近年来在众多消费领域,国产品牌崛起并逐步替代进口品牌的趋势愈加明显。陈雯表示,2024年政府工作报告首提国货“潮品”概念,突出了“潮”的特性,传达出文化和时尚属性,体现出国货品牌的进一步升级,建议积极关注在国货品牌崛起领域表现突出的美妆、运动服饰、黄金珠宝等消费行业。

  加快构建房地产发展新模式

  对于2024年房地产工作,政府工作报告从政策方向上进行了定调,从住房供给、住房需求、风险化解、城市更新四个方面提出了明确的方向。

  海通证券房地产行业首席分析师涂力磊认为,“房住不炒”已成为行业基本制度和长效机制的一部分,在实际工作中已经成为准绳。

  值得一提的是,“防风险”仍然是2024年房地产工作的重心。袁豪表示,2024年GDP增长目标为5%左右,而房地产行业的防风险和平稳健康发展将是实现上述目标的关键。此外,报告强调牢牢守住不发生系统性风险的底线,同时健全风险防控长效机制,或意味着后续将有风险防控的长效机制政策推出。

  理顺房地产企业的融资需求,也是“防风险”的重要一环。政府工作报告明确提出,对不同所有制房地产企业合理融资需求要一视同仁给予支持,促进房地产市场平稳健康发展。

  自1月份城市房地产融资协调机制工作部署以来,全国29个省份214个城市已建立房地产融资协调机制,涉及5349个房地产项目“白名单”的推送。“对比2022年11月出台的‘金融16条’,民企、混合制所有企业有望在项目层面获得更多支持,有助于不同类型企业后续盘活资金和提升资金使用效率。”涂力磊称。

  对于2024年房地产工作,政府工作报告提到,“适应新型城镇化发展趋势和房地产市场供求关系变化,加快构建房地产发展新模式”。其中,“加快构建房地产发展新模式”,与去年中央经济工作会议提法一致,房地产发展新模式从最初的“探索”到推动新旧模式“平稳过渡”,再到“加快构建”,表明当前房地产发展新模式的内涵已经逐渐清晰。

  涂力磊认为,当前购房成本已经降至低位,随着一线城市限购政策陆续放开,部分前期受政策调控而压制的刚需和改善性需求有望得到释放,需求端政策或有继续调整优化的空间。

  袁豪认为,报告提及的新发展模式将基于新型城镇化发展和供求关系变化两大前提,意味着新发展模式也将与时俱进,具体措施包括进一步加大保障房建设力度,进一步提升对改善性住房需求的支持力度等。总体而言,新发展模式下,“商品房+保障房”并重的住房双轨制供应体系将是未来市场的大势所趋,预计保障房建设将以需定供,而商品房将有望产生高品质住宅成长新赛道。

  在房地产增量方面,报告提及我国城镇化还有很大发展提升空间,强调要把加快农业转移人口市民化摆在突出位置,深化户籍制度改革,完善“人地钱”挂钩政策,让有意愿的进城农民工在城镇落户。袁豪认为,2023年我国城镇化率为66%,较发达国家仍有较大提升空间,政府将加快农业转移人口市民化摆在突出位置,这将进一步助力房地产市场的增量发展。

  袁豪还指出,根据“稳步实施城市更新行动,推进‘平急两用’公共基础设施建设和城中村改造”的要求,预计城中村改造仍是房地产短期政策发力关键。涂力磊也认为,随着2023年12月和2024年1月PSL的持续发放以及首笔城中村改造专项借款的落地,后阶段改造工作有望加速推进并在年内形成实物工作量,也将为住房需求提供重要支撑。

  积极布局创新药产业

  银发经济产业机会丰富

  在政府工作报告“大力推进现代化产业体系建设,加快发展新质生产力”这部分中,创新药产业被首次直接提及。

  中邮证券医药首席分析师蔡明子认为,加快发展医药领域新质生产力是今年政府工作报告要点之一。加快创新药产业发展、深入开展“AI+医疗”将成为2024年医疗卫生领域的重要发展方向。

  她表示,政府工作报告对创新药产业的积极布局,有利于激励我国创新药企业逐步实现研发突破和药品出海,利好拥有核心竞争优势、良好临床价值及创新机制药物的制药企业。此外,政策还将推动创新药上下游产业链深度整合及快速发展,引导创新药产业肩负保障民生的社会责任,这使得擅长药物发现及临床开发的CRO企业、精于药品研产的CDMO企业迎来更大发展机遇。

  蔡明子称,“AI+医疗”是大势所趋,能多维赋能医药全产业链。从发展前景看,AI医疗已步入快速发展新阶段,在AI药物研发、疾病诊断及筛查、AI医疗影像、AI手术机器人、CDSS与病种质控、医学数据智能平台、智慧病案与DRGs等细分应用场景全面渗透,且能够多维触达医药行业的药品研发、药品生产制造及医院端诊疗等全产业链。

  她说,从需求端看,目前我国医疗资源呈现出整体分布不均、优质医疗资源过度集中、高级医师仍存在人才缺口的特点。AI技术能帮助快速识别病灶、迅速训练模型,提升诊疗效率及准确率,弥补医生数量缺口,还能通过辅助诊疗等方式赋能基层医疗机构,推动优质医疗资源下沉,弥补我国高水平医师短缺问题。重点关注各细分应用场景领域“AI应用层”标的。

  除了创新药领域外,政府工作报告还提及养老与保险相关话题,要求积极应对人口老龄化,这也引起市场对“银发经济”的看好。

  陈果认为,养老需求急速扩增,银发经济产业机会丰富。医疗服务板块有望受益,康复医疗、家用医疗和体外诊断供给扩容刻不容缓;治“未病、慢病”中药标的优势突出;医美抗衰产业或将受益。同时,我国新老龄化群体拥有较强的支付能力,老年文娱活动拓展,支撑行业扩容。

  陈果指出,近年我国频提发展银发经济,释放政策信号。2024年1月5日,国务院办公厅印发《关于发展银发经济增进老年人福祉的意见》,为我国首个以“银发经济”命名的政策文件。人口老龄化加速,银发经济规模或持续扩大。数据显示,目前我国银发经济规模约7万亿元,占GDP比重约6%;预计2035年将达到19万亿元,占总消费比重约28%。未来养老产业链长、涉及领域广,将成为中国重要成长赛道。

  华泰证券首席策略分析师王以提出,从需求端来看,随着老龄化程度加深、总体消费水平上升,将带动相关需求增长,一是医疗健康,医疗卫生支出比重随老龄化程度加深而提高,关注医疗器械、创新药、中药、医美(抗衰老)等领域;二是养老服务和养老金融,建立居家、社区、机构养老之间的服务转介衔接机制,丰富发展养老金融产品;三是老年消费,渠道维度关注电商,产品维度关注老年食品、服饰、个护、智能家居等;四是文娱旅游,丰富老年文体服务,包括但不限于旅游等;五是宠物经济,老龄化社会平均家庭规模减小,宠物作为情感补偿的需求增加。

  从供给端方面,王以认为,随着老龄化带来的适龄劳动力减少和国内劳动力“性价比”下降,生产活动中机械化、智能化对人工的辅助和替代或加速,日常生活中的无人场景需求增加。首先,制造业人力替代和产业链转型,将部分劳动密集型产业逐渐转移至东盟等海外地区,并配套出口相关机械设备,高端机床和机器人国产率仍有提升空间。其次,无人驾驶可解决老年人出行痛点,高阶智能驾驶渗透率有望提升。第三,关注无人物流,服务业人力替代、中老年网购频率增长或拉动电商物流需求。最后是农业机械,在农村人口老龄化和流失的背景下,当前农业机械化生产程度较低,未来在政策支持下有望得到提升。

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责任编辑:杨红卜




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